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鉅亨網李家如圖：AFP近來中國期貨市場火熱行情引發全球注意，尤其螺紋鋼 (建築鋼筋) 今年短短幾個月價格暴漲逾五成，反觀 A 股還在 3000 點大關苦苦徘徊。外媒指出，在磁吸效應下A股資金明顯遭分流，分析師更擔心商品價格日後若暴跌，在經濟復甦信心減弱下，A股後市恐連帶遭拖累。近兩個月來A股反彈主要企業獲利改善、多項經濟數據改善和官方穩增長政策陸續推出所帶動，但眼看期貨市場表現越發火熱，資金大舉流向期貨市場，也是近期A股震盪、量能有限，始終難以突破3000點關卡的原因之一。對此《巴倫週刊》形容，中國人喜歡賺快錢！如今期市盛況就像 2015 年 A 股牛市時如出一轍，今日上午螺紋鋼價格在官方調控下小跌 0.7%，熱軋板卷下跌 1%、鐵礦石期貨價格跌 0.8%。與此同時，Deutsche X-trackers Harvest 滬深300中國A股 ETF (ASHR) 下跌2.3％，反映中國投資人對股票暫時失去興趣。不過，哪個市場有錢賺，資金就會往哪跑，近期資金流向期貨市場不令人意外。對此方正證券策略分析師陳敏接受《路透社》訪問時直言：「對A股市場影響很明顯。近來大盤出現調整，部分資金應該從股市分流到期市上去了，對A股造成明顯負面影響。」講到期市與A股兩者關係，專家警告期市正面消息恐難拉擡A股，不過一旦期市出現負面因素，反而容易影響到股市表現。首創證券研究所副所長王劍輝解釋，此時投資人在大漲時買入上漲品種時免還會有些顧慮，但反觀商品價格大跌後，股市投資人更容易把它解釋為基本面惡化，此時負面傳染效應就較為明顯。至於這波期市大漲是否有帶動A股相關類股雞犬升天？答案是否定的。以近來累計漲幅高達 50% 的螺紋鋼為例，同期鋼鐵股武鋼 (CN-600005) 漲幅僅23%、馬鋼( 600808-CN 漲幅為 8%。陳敏分析，這代表期市上漲當中蘊含非理性情緒，漲勢恐難有較強持續性。此外，企業獲利改善與否主要看現貨價格而非期貨價格，若只漲期貨不漲現貨價，A股相關類股獲利也無法因此大幅改善。但要小心的是，一旦期貨價格回落，恐將引發經濟改善預期減緩的負面看法，到時 A 股相關類股獲利改善預期反將受質疑，對股價產生明顯壓力，加上相關類股權重較大，屆時恐明顯拖累大盤表現。瑞銀看法則較為樂觀，認為這波期市大漲背後有需求因素支撐，預計短期內商品期貨會有調整，但A股相關類股股價並未隨這波漲勢連帶反彈，接下來若商品價格大跌，相關類股未必受拖累。更看好期市若出現調整，資金將重返A股，對股市來說反而是好消息。 延伸閱讀：? 中國期貨市場瘋了！大叔大媽搶著開戶 疑炒家誘散戶進場? 國家隊不再忙進忙出！A股弱勢整理 關注商品走勢
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